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格隆汇12月30日丨中金发研报指，腾讯(0700.HK)所获版号缓解了市场对于进口版号发放不确定性的担忧，而现时版号发放节奏正常化，或对未来游戏业务的担忧有所缓解，从收入来看，预计腾讯游戏流水在短期内仍然承压，但配合当前的版号正常化节奏，预计新游内容未来或将逐步落地，对于腾讯游戏可持续增长能力仍然有信心，上调目标价7%至406港元，予“跑赢行业”评级。

该行表示，看好电商对视频号长期商业化潜力以及对视频号整体生态的助力作用，以抖音、快手为借鉴，电商业务不仅与内循环广告相辅相成，构成收入增长重要引擎，且电商生态可以进一步促进视频号内容生态，增强对KOL的吸引力。此外，视频号电商可以更好地盘活微信生态，除广告外，认为小程序相关业务、微信支付等有望随之一并获得新的增量。

关键词： 相辅相成 收入增长 不确定性